JBO竞博大宗商品供应链：从产业“中游”向“上下游”，从“贸易分销”到“加工制造”

　　服务于大宗商品的生产与流通环节大宗商品是指可以进入流通领域，区别于零售环节的具有商品属性并用于工农业生产与消费使用的大批量买卖的物质商品。按照商品产业属性，大宗商品大致可分为工业品和农业品，其中工业品包括铁矿石、钢材、铜、煤炭、原油、塑料等黑色、有色金属和能化品，农业品包括大豆、玉米、橡胶、木材等各类农副商品。

　　大宗商品具有供需规模大、价格波动大、易于分级和标准化、金融属性强等特点。大宗商品供应链企业主要服务于上游及中游厂商的采购、库存及分销等各个环节，具体包括原材料及半成品的内外贸及相关供应链服务，从而保障工业生产过程的连续性、促进工业技术进步、产业升级以及提高生产效率.

　　海外典型的大宗供应链企业有嘉能可、托克、嘉吉、三井物产、ADM等，业务范围涵盖全球范围内的金属和矿物、能源产品、工业产品、农产品、食品的开采（或生产）、加工、提炼、运输、储存、贸易及供应链管理服务等。

　　根据学术论文《能源和矿产资源消费增长的极限与周期》研究结论，随着经济的发展, 发达国家或地区一次能源人均消费量呈现出缓慢增长、快速增长、减速增长直至零增长或缓慢负增长的“S”形轨迹。这一演变规律，表现在资源消费的转折点和零增长点, 与城市化率、经济(产业)结构、基础设施完备程度以及社会财富积累水平等经济社会发展程度的重要指标变化点密切相关。

　　即随着经济发展, 即人均收入或人均GDP的不断提高, 城市化率、基础设施建设和社会财富积累水平持续提升, 大宗商品或资源性产品消费将陆续进入准近饱和状态, 消费结构的改变, 致使铁、铜、铝等大宗矿产在工业化中期开始陆续到达人均消费极限值, 并引起产业结构调整升级, 推动经济结构变迁；进入后工业化发展阶段, 以服务业为主体的国民经济体系逐渐使人均能源消费增长到达极限值。海外国家的数据表明，当人均GDP超过2万-2.2万美元，社会财富积累步入较高水平, 大宗矿产资源消费均处于零增长或负增长阶段, 以高新技术为特色的低能耗、低物耗的第三产业成为GDP的主要贡献者.

　　能源和主要矿产消费“S”形曲线个关键点对应的人均GDP（单位：PPG，GK美元）

　　链，进而甚至可以影响大宗商品的定价，其资产布局表现为对全产业链资产（尤其是上游）的投资；而ADM从农产品产业链的中游贸易延伸至下游精加工业务，增值服务如目的地营销、装卸、种植园的供应链服务以及结构化供应链金融等。

　　（一）公司概述：全球领先的农产品贸易及加工商ADM公司（Archer-Daniels-Midland Company）创立于1902年，起初主营亚麻籽压榨业务，现注册地位于美国芝加哥，是全球领先的农产品贸易及加工商，同时也生产人类及动物营养品，与邦吉（Bunge）、嘉吉（Cargill）及路易达孚（Louis Dreyfus）并成为“ABCD四大粮商”。

　　农业大宗商品贸易在公司营收结构中占比较高，2020年达49.0%。尽管ADM目前已经将主营范围延伸至产业链下游农产品的粗加工及精加工端JBO竞博，但公司的农业服务业务仍然是其最主要的业务之一，其不仅仅包含传统的贸易及运输JBO竞博，还包括部分增值服务如目的地营销、装卸、种植园的供应链服务以及结构化供应链金融。2020年ADM农业服务营业收入达317.1亿美元，占公司总营收的49%。

　　中游贸易商起家，延伸至下游精加工业务1.发展初期（1902-1945）：公司创立之初主营油籽加工，规模不断扩张，经营品类不断拓展。ADM公司前身Daniels Linseed于1902年由两位创始人John W. Daniels及George A. Archer创立。得益于良好的经营以及持续的利润再投资，公司持续扩张，并接连收购了几家美国中西部的油籽加工企业，于1923年更名为ADM。公司还在经营品类上积极扩张，陆续进入了玉米加工、大豆压榨以及面粉生产业务，截至二战前，公司已经可以生产上百种农业半成品，并向油漆、皮革、印刷、造纸等行业提供工业油品及相关服务。2.快速成长期（1945-1990s）：公司成为全球化经营的多元农产品贸易加工集团。二战后，随着美国经济的快速恢复，公司的农产品加工业务快速发展。

　　3.成熟期（1990s-至今）：价格下行期加大产业整合力度，推动绿色健康相关业务的发展。20世纪90年代末，公司持续推进企业形象改善及绿色转型，陆续进入了香料、农产主信息服务、宠物食品、益生菌生产等业务，并于2016年将营养品部门作为主要业务部门单独进行财务核算，持续向化学结构更加复杂的下游农业产品扩张。