JBO竞博股名称相关涨跌幅久之洋研报资金流9.23%三未信安研报资金流6.8%本川智能研报资金流5.72%云里物里研报资金流4.34%点击查看全部>

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　　入名称相关净流入(万)兴森科技研报资金流5131.07振华科技研报资金流4735.94景嘉微研报资金流3922.92胜宏科技研报资金流3178.63点击查看全部>

　　行情回顾：持仓市值持续提升，估值仍处历史低位。截至23Q1，公募基金电子行业市值占比为10.1%，较22Q4市值占比提升1.3pct，在所有中信一级行业中，电子行业配置市值为第4位。23Q1电子行业配置市值第一的公司为海康威视，持股总量环比增长50%。按持仓市值排序，相比22Q4的公募基金电子持仓，纳思达跌出前十大持仓股，而三安光电新进前十大序列。截至2023年4月28日，电子行业市盈率中值为39.6倍，接近2019年下半年估值水平。半导体估值于2021年年底及2022年年初有较大幅度地回落，但在2022年下半年与2023年上半年持续修复。元器件、消费电子及光学光电市盈率中值分别为28.2、29.1、29.3倍，低于电子行业平均水平。

　　半导体上游：设备订单饱满，封测有望触底复苏。2022年以及23Q1，大部分前道半导体设备公司的营收继续保持高速增长，其中北方华创拓荆科技至纯科技的23Q1营收增速较22Q4进一步提升。从合同负债来看，大部分前道半导体设备公司23Q1的合同负债较22Q4进一步提升。封测公司营收短期受到下游需求走弱影响，营收增速从22Q4开始回落。长电科技预计需求调整持续到23Q2，从23Q3开始更多的设计公司有望复苏；甬硅电子也表示，下游客户的库存较去年整体有一定程度的下降。

　　半导体设计：行业筑底企稳，静待需求复苏。目前半导体行业仍处下行周期，各板块需求有所复苏但仍较弱，行业库存亦在逐步消化中。根据一季报数据，各板块公司23Q1营收同比普遍下滑，毛利率逐渐企稳。数字芯片板块整体业绩表现分化，而部分IOT公司有所复苏。模拟芯片板块下游需求较弱，营收同比普遍下滑，而纳芯微受益于汽车业务营收的持续提升与磁传感器的放量；功率半导体中高压功率器件保持景气，斯达半导宏微科技东微半导保持高速增长。我们认为目前存储&MCU行业持续消化库存，随着国际存储大厂的减产以及明确表示以不低于当前价格销售产品，存储价格有望触底企稳。

　　汽车电子：特斯拉价格战接近尾声，汽车电子有望迎来修复行情。今年以来特斯拉率先打响价格战，行业内卷加速、创新速度不止。毫末智行DriveGPT横空出世，上海车展小鹏扶摇2.0、华为ADS2.0等智电创新持续亮相。5月2日特斯拉逆势宣布中国Model3、Y车型全线元，价格战接近尾声有望迎来修复行情。激光雷达、车载摄像头等相关上市公司，主业受消费电子、工业、安防等影响较大，23Q1均出现不同程度的下滑。连接器汽车电子景气度较高板块，23Q1连接器公司业绩景气分化，电连技术瑞可达鼎通科技营收均出现同比下滑，中航光电维峰电子永贵电器营收则保持了同比增长。我们认为电动化智能化大趋势不变，价格战企稳有望迎来修复行情。

　　顺周期板块：关注需求回暖+补库的量价齐升机会。终端需求较弱+终端客户去库存，顺周期板块整体业绩表现较为一般。一季报显示终端客户和上游顺周期细分行业公司存货已大幅去化，被动元器件相关公司库存绝对值较高点回落约20%。随着下半年旺季的到来，终端客户出货+补库存需求有望带动顺周期板块量价齐升，代表性较强的电视面板第三方报价已从22年9月低点反弹20%左右且涨幅持续扩大。补库存需求+23H2需求旺季，部分产品报价预计持续回升，顺周期板块收获期有望来临。

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